优必选（09880.HK）的投资价值建基于其在人形机器人产业的领先地位。公司近期赢得的重大订单及即将亮相的新一代机器人，不仅是短期的正面催化剂，也印证了其技术商业化的实力。展望未来，人形机器人业务有望成为核心增长动力，显著改善营收结构并收窄亏损。然而，投资人需注意，技术开发进程、营收增长速度与持续的研发投入，仍是影响其长期回报的关键风险因素。
优必选（09880.HK）近期获得本年度至今最大宗的人形机器人订单，金额可观，预计交付数量庞大。同时，公司可能在即将到来的世界机器人大会上，正式发布具备自主更换电池功能的新一代人形机器人。此新型号透过采用新设计，有效降低了生产成本。这些进展不仅弥补了近期的开发延迟，也为公司股价提供了正面的短期催化剂。
人形机器人业务被视为公司未来的核心增长引擎，预计在未来数年为公司总营收带来显著贡献，其占比将逐年大幅提升。随着业务规模扩大及产品商业化进程加速，市场预期公司的净亏损及营运现金流出将显著收窄，显示其财务状况有望逐步改善，尽管短期内实现盈利仍有挑战。
惟公司公布配售 3,015.55 万股新 H 股，相当于扩大后股本约 6.39%，每股作价 82 元，较昨日(21 日)收市价 90.25 元折让约 9.14%，料净集资约 24.1 亿元，用途为业务营运及发展。相信短期股价或有压力。
来源：凯基证券
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